供应端问题或被证伪，纸浆期货价格一波三折

 

　　前不久海关总署公布的俄针进口数据环比增加令供应受限的预期证伪，打压了纸浆价格。

 

　　正如前面所述，供应端问题逐步改善，但是需求端依旧未出现明显改善，虽然近期生活用纸因为北方疫情而出现囤货涨价现象，但是持续度有限。且未来进入需求传统淡季，需求真正走强可能要到秋天。

 

　　目前影响纸浆价格的主要逻辑可能会回到需求端，因为供应端基本没有更多故事，而主要矛盾集中在需求端。

 

　　首先、进口成本持续高企，而纸品价格偏低，企业开工积极性偏低，纸厂与外商对于价格的博弈可能会对浆价产生趋势性影响。

 

　　第二、海外纸品需求能否持续，并令国内纸制品出口恢复到2019年的水平。目前看此前需求端紧张的部分原因是海外市场需求爆发使得浆厂减少了国内的纸浆供应量，但是海外需求的爆发主要是疫情后的消费反弹，持续性有待观察。

 

　　第三、中国出口贸易能否进一步转好，中国外贸出口中有大量纸品夹带例如包装盒、说明书等，这些属于纸品的隐形需求，无法做明确统计。

 

　　但是随着美联储、欧央行等主要经济体央行进入加息周期，全球经济存在下行风险，可能压制需求，对此存在一定悲观的预期。但是这是个逐步证实或者证伪的过程，更多是在交易预期，存在一定风险，如果这一预期证伪，按照目前期货价格计算，远低于远期船货，因此对于产业来说反而是逢低买入的机会。

 

　　因此总的来说浆价上方紧贴7300-7400的进口成本，进一步上行空间有限，向下的空间主要看需求走弱预期能否被证实。