“拿小厂祭天”是唯一机会？包装行业后市走向分析

　　纸引未来网讯 从短期来看，春节假期累积的大量订单需求可能会对全面开工后的原纸、纸板乃至纸箱的价格形成支撑。然而，补完2020年的第一口血后，包装行业的后续发展将会怎样?如果后续需求紧缩大规模出现，还有没有机会翻身?

　　我们先看两张图：

　　2月3日，国内股市迎来庚子年首个交易日。截至收市，股市下跌，市值缩水近5万亿没有出乎意料。受疫情影响，纸浆期货改变运行轨迹，出现大幅下跌：

　　疫情还在延续，形势依旧严峻。虽然全面开工日期仍然遥遥无期，但关于新冠疫情对中国经济发展影响、对包装行业的发展会带来多少冲击的讨论已经展开。而从这两张图的走向来看，投资者对于2020年，没有信心!

　　衡量疫情对于包装行业后市影响，最直接的两个层面，一是价格，二是供需。

　　很多包装厂都认可的一个观点是，由于物流运输恢复需要时间，在全面开工后的短期，不管是原纸、纸板还是纸箱，包括废纸，都可能会因为供应不足经历一段时间需求短缺，继而导致价格上涨。

　　然而，缓过这段紧张时期以后，涨价能否持续?

　　不缺纸!不缺纸!不缺纸!

　　尽管原纸短期可能由于物流问题输送困难，但第一季度原纸不会缺。

　　对造纸厂来说，虽然短期内由于原纸运不出去，可能会导致市面上短暂出现一段时间纸荒，但由于春节期间连续生产，造纸厂库存普遍比较充足，在经过快速恢复后市场上的原纸供给相信会很快跟上来。

　　华东、华南的几家大型造纸厂，由于输出受阻，正在无限接近爆仓情况。

　　不过需要注意的，由于疫情原因，有资格、有足够原料开工的绝大部分都是大型造纸厂，小厂不管是重新开工还是恢复正常原纸供应周期都比较长，这也可能对包装行业的中远期的市场变化产生一定影响。

　　因此更关键的问题是，这个影响能否演变为对造纸行业的洗牌，继而改变后续原纸市场的供需平衡?先留个悬念。

　　死或生：二、三级厂将迎大考

　　2019年10月-12月期间，由于需求逐渐恢复，加上原纸供应紧张，二级厂连续涨价，补了好几口血。然而，这种情况在2020年基本很难复制——春节结束后可能的短暂涨价将会是二级厂最后一波回血机会。

　　除了尽快开工，二级厂1季度以后可能面对的情况会更复杂。

　　正如前文所说，由于春节小纸厂停机，原纸来源的选择面将会变窄;由于整个终端制造产业层面的需求萎缩，三级厂群体的客户需求也会缩紧，导致纸板需求变少。而这个恢复时间可要比单纯的复工周期长得多，少则数月，甚至可能影响2020年整年的销量。

　　因此，对于二级厂来说，一季度就应该未雨绸缪，去考虑2020年怎么熬了。死可能不会死，但想要依靠过去的销售方式，吃老本，只能坐看客户流失，销量下滑。怎么稳定原纸采购渠道、怎样最快速度拓宽客户边界，都应该纳入2020年的规划。

　　三级厂群体也要面对类似的情况——但仅仅只是针对有规模、抗风险能力强的部分企业。大量中小型三级厂企业由于自身抗风险能力弱，怎么熬过疫情都得两说，这对三级厂的现金流是一个巨大的考验。

　　在三级厂群体中很可能要面临一场洗牌。然而，熬过最困难的时候，市场行情就会变好吗?未必。

　　最艰难的时刻尚未来临

　　为了让大家有个直观地了解，小编引用2003年SARS疫情的历史数据：2003年SARS期间，社会消费品零售总额2003年5月同比增速见低点4.3%(3、4月为9.3%和7.7%，6月回升至8.3%)，其中餐饮业同比增速影响更甚(2003年5月为-15.5%，7月恢复至12.1%)。

　　而由于“新年春节”的特殊性，其对整个社会消费带来的负面影响可能更大。有分析师预计2020年1季度社会消费品零售总额将出现-1.2%的负增长、甚至拉低2020全年增速。

　　引用卓创数据，目前包装下游行业构成：食品19%、饮料16%、服装鞋帽15%、电子电器15%、日化用品10%、医药8%、其它17%。

　　其中食品、饮料、服装鞋帽这三类占比就有50%，而这三类又是受影响最大的。这里还有个数据分享一下，根据机构预测，品牌服饰2020年悲观/中性/乐观假设下收入同比增速分别为-7.2%/-2.4%/0.03%。

　　因此，除了要活下来，终端市场的大面积萎缩也将是三级厂后市发展的难题。

　　严重担忧市场需求、价格，二、三级厂们的共识

　　为了更近距离接近“真相”，三级厂联盟还从各种渠道对二级厂、三级厂群体进行了采访。

　　从二级厂层面，对于纸价的走向，宁波春辉包装总经理认为，由于物流受阻，短期内纸板厂原纸库存紧缺，预计2月份价格会涨。慈溪二级厂福山纸业则用“可能一塌糊涂”来预测2020年的市场走向，认为需求下滑带来的包装用纸减少，可能会带来纸价大面积下滑。

　　而为了保证原纸渠道，江苏恒通、福建文松均已提前紧急“出海”购买进口原纸，目前已到货。

　　早在疫情开始前，下游三级厂群体就有相应的讨论，有三级厂认为“2月要荒了”，而随着事态发展，对于后市市场需求、价格的担忧更加严重，有三级厂甚至认为纸箱会比现在的废纸还便宜。

　　天津市一家已经开工的三级厂表示，虽然当前有在部分恢复生产，然而大部分终端客户都没有开工。短期内只能勒紧裤腰带坚持，熬过1、2月份没有回款的艰难时刻。对于行业后市发展，该工厂认为价格一定也会为往下走。

　　“拿小厂祭天”，对抗市场崩盘的唯一希望?

　　正如很多经济学家已经指出的那样：非常时刻，非常应对，在疫情阴霾未散的当下，一时的盈亏已不重要，关键是要努力恢复生产，保持开工持续性，稳定现金流，才有资格活下去看到包装产业的后市发展——几乎所有的包装企业都对行业后续发展持不乐观态度。

　　然而，包装市场到底有没有转机?2月5日山东证券发布一份研报透露的信息很有意思：“由于延迟复工影响导致部分小型造纸厂未能按时交货，可能出现资金链断裂倒闭的情况。此次疫情将加快小产能出清，行业格局迎来进一步优化。”

　　虽然终端需求出现局部萎缩不可避免，但随着部分中小造纸企业出清，原纸的供需情况并不会大规模恶化，纸价的“崩盘”出现机率极小。

　　优胜劣汰，所谓“拿小厂祭天”，或许也是各种小企业的共同命运吧?