开工不足难掩浆价下行 溶解浆市场旺季何时来

 

　　一、粘短市场弱势浆市需求缺乏支撑

 

　　粘短厂家出货缓慢，粘短价格承压下行，截至8月20日，粘胶短纤承兑价11100元/吨，较年初下降2450元/吨，较8月初下降650元/吨，主要原因是2018年国内粘胶短纤厂家积极扩张产能，2019年产能过剩现象显现，厂家出货缓慢，伴随着8月中美贸易摩擦不断升级，纺织品出口压力增加，业者信心受挫，粘短行业进入下行周期。下游需求低迷传导到溶解浆市场，从而导致浆市交投清淡，浆价承压下行。

 

　　二、上半年进口量稳中上涨，进口均价持续下行

 

　　中国海关数据显示，上半年溶解浆总进口量155.02万吨，较去年同期上涨15.09%，进口均价937.19元/吨，较去年同期下降4.39%，从下图可以看出，2019年上半年进口溶解浆均价下行趋势较为明显。中国粘短产能占全球产能60%左右，是全球溶解浆最大消耗国，2019年4月中国商务部对美国、加拿大、巴西生产的溶解浆不再追加反倾销税，进口木浆价格优势凸显，粘短市场价格下行，国内粘短厂家压价采买原料，国外浆厂迫于出货压力，加之人民币持续贬值，外盘价格持续走低。

 

　　三、浆厂开工下降，难抵浆价下行压力

 

　　8月，国内溶解浆厂家转产和停机情况较多，安徽华泰和湖南骏泰处检修阶段，福建青山和太阳兖州工厂转产造纸浆，湖北晨鸣暂无排产溶解浆计划。8月中旬开工负荷3成左右，主要原因是：一是进口溶解浆较去年供应量增加，溶解浆主要生产国森林资源丰富，生产成本较国内浆厂优势明显，而人民币持续贬值，依赖进口木片生产的国内厂家成本压力不降反涨，浆厂采取停转产缓解成本压力；二是粘短市场开工率亦下行，8月中旬开工负荷7.4成，较8月初下降0.6成，需求面迟迟难有放量，浆厂降低开工负荷缓解出货压力。

 

　　四、后期行情预测：

 

　　心态：溶解浆及下游粘胶短纤市场需求孱弱，业者备货谨慎，厂家去库存压力大，加之中美贸易争端暂无缓和，加重场内看空情绪，不利于提振溶解浆市场交投信心。

 

　　需求：粘胶短纤市场8月下旬个别工厂计划恢复生产，而下游人棉纱市场交投乏力，传统旺季9月前业者心态仍偏观望，短期粘短厂家出货难有明显提升，预计浆市出货维持短期刚需出货。

 

　　供应：安徽华泰和湖南骏泰计划8月底开工，国外浆厂暂无检修计划，且人民币持续贬值，外盘商谈过程中粘短厂家倾向于压价采买，预计外盘价格延续下行态势。

 

　　分析，短期溶解浆市场仍是买方市场，溶解浆厂家恢复生产抵消粘短市场开工提升，业者对9月行情持偏空心态，外盘或持下行，下游工厂原料备货维持随用随采策略，预计9月浆价弱势下行100-200元/吨，建议关注9月初粘短厂家接单情况。