据我们统计，2010-2015年白卡纸共新增460万吨新产能，目前这些产能已基本消化完毕;在此期间，除了出口净增100万吨外，其它大部分被国内市场消化，年复合增速约10%，白卡纸是所有纸张里增速最高的品种;白卡纸需求的高增长一方面来自市场容量的自然扩大，另一方面则来自消费升级的需求，替代灰底白纸板市场份额，过去五年白卡纸在彩盒包装纸比重已达54%，上升23个百分点。

16年新增STORAENSO-广西45万吨、晨鸣-湛江120万吨;目前两台新纸机开工达60%，对市场冲击已得到一定程度消化;而除了这两台设备外，其它工厂如APP、博汇、太阳、晨鸣-老设备、森博、红塔开工基本满产(90%-100%);考虑到国内市场容量年增加50-60万吨，加上出口增长(16年增加30万吨)，我们认为新产能对市场冲击不大，且17-18年基本无新增产能。