4月16日：纸浆期货最新观察

 

　　重要数据：2019年4月15日，纸浆1906合约收盘价格为5420元/吨，价格较前一日下降0.26%，当日成交量为14.2万手，持仓量为83324手。纸浆1909合约收盘价格为5424元/吨，价格较前一日上涨0.30%，成交量为35382手，持仓量为40708手。1906和1909合约价差为-4元/吨。当日注册仓单数量为0。

 

　　针叶浆方面：2019年4月15日，加拿大凯利普中国主港进口价为730美元/吨（3月净价），俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为740美元/吨（4月海运面价），智利银星中国主港进口价格为730美元/吨（4月面价）。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售价格区间为5500-5500元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为5400-5400元/吨，智利银星当日销售价格区间为5400-5450元/吨。

 

　　阔叶浆方面：2019年4月15日，山东地区巴西鹦鹉当日销售价格区间为5250-5300元/吨，智利明星当日销售价格区间为5250-5300元/吨，印尼小叶硬杂当日销售价格区间为5200-5200元/吨。

 

　　日本海关公布2019年2月日本纸浆出口中国情况，其中：针叶浆0.21万吨，阔叶浆1.69万吨，本色浆0.59万吨。

 

　　印度尼西亚海关公布2019年2月纸浆出口情况，阔叶浆总出口量28.68万吨，环比（2019年1月阔叶浆出口量修正为22.69万吨）上升26.40%，同比下降13.93%。

 

　　未来行情展望：虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，且目前国内针叶浆和阔叶浆价差较小，存在替代效应；Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺。4月份纸浆价格的走势重点关注3-5月份文化纸消费旺季是否最终到来，阔叶浆价格能否依然保持高位。长期来看，2018年四季度经济增速为6.4%，自2009年一季度以来再次跌破6.5%的区间；2018年GDP增速为6.6%，创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象，长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。

 

　　策略：替代效应支撑，且经济数据发布显示经济有企稳转好迹象，但仍需验证，巴西3月发运中国数量大幅增加增大国内纸浆供应压力，短期持中性观点，谨慎追高。