废纸大涨、瓦楞纸涨不动，正业国际2018年纯利降40.15%！

 

　　一、正业国际：2018年度毛利、年内溢利及全面收益均下降

 

　　查询显示，2018年年内正业国际溢利及全面收益1.30亿，同比下滑38.7%；毛利5.10亿，同比下降4.10%；毛利率由2017年度的22.02%下跌至报告期内的17.90%；税息折旧及摊销前盈利2.81亿；公司拥有人应占权益回报率由2017年的21.87%下降至当年的12.24%；每股基本盈利由2017年的37分减少至22分。

 

　　按分部收入情况来看，生产及销售瓦楞芯纸分部收入18.43亿，占总收入64.7%，同比增长23.57%，溢利9232.3万；生产及销售纸质包装产品的收入10.05亿，占总收入35.3%，同比增长8.92%，溢利6223.7万。

 

　　按主要产品收入情况来看，AA级瓦楞芯纸收入18.42亿，水印纸箱收入6.28亿，彩印纸箱1.49亿，蜂窝纸制品2.28亿。

 

　　二、盈利不景气原因：废纸大涨、瓦楞纸不能同步上涨

 

　　据正业国际公告披露，集团毛利、毛利率、年内溢利及全面收益均有所下降的主要原因是报告期内废纸成本大幅上涨而瓦楞芯纸产品销售价格不能同步上涨所致。值得一提的是，废纸成本的大幅上涨是由多重因素共同作用下导致的。

 

　　首先，近年来由于受到持久的中美贸易战的影响，美废纸到港有所收紧，内外废价差有所缩小，从2018年6月底的每吨1300左右持续收缩至12月底的每吨400左右，进而导致外废进口限制，尤其是在2018年以后，废纸进口量大幅减少或禁止的政策造成行业对国废的需求量增多，但是国废的回收已超过可回收量的90%，接近极限，导致废纸原料价格上涨，国废成本大幅上升。

 

　　其次，自2017年10月公家发布《造纸产业发展政策》，在产能规划、环保、产业布局等方面提出相关规定之后，截至2018年1月发布了超10个关于环保的政策及法规，包括《制浆造纸工业水污染物排放标准》、《进口废纸环境保护管理规定》等等，国家对环境治理工作逐步深入，环保政策持续趋严，上下游包装企业需求疲软，最终造成原纸价格受压，进一步出现原材料价格上涨的情况。