半年利润高达17亿，山鹰纸业为何不惧怕外废进不来？

　　纸引未来网讯 上半年，山鹰纸业实现营业收入 119.54 亿元，同比增长 60.21%;实现归属于母公司所有者的净利润 17.06 亿元，同比增长 106.48%

山鹰纸业：上半年净利润 17.06 亿元，同比增长 106.48%

　　受益于北欧纸业和联盛纸业纳入合并范围带动公司营收规模大幅增长，内部工业自动化及信息系统深入应用提升运营效率，公司整体业绩较上年同期取得了强势增长。

　　2018 年上半年，山鹰纸业原纸产量 231.50 万吨，销量 228.45 万吨，产销率 98.68%;瓦楞箱板纸箱产量 5.82 亿平方米，销量 5.83 亿平方米，产销率 100.17%。
 

　　报告期内，山鹰纸业实现营业收入 119.54 亿元，同比增长 60.21%;实现归属于母公司所有者的净利润 17.06 亿元，同比增长 106.48%;经营活动产生的现金流量净额为 24.22 亿元，同比增长 995.48%;报告期末，公司总资产 321.52 亿元，较期初增长 19.39%;归属于母公司所有者权益合 计 114.44 亿元，较期初增长 10.38%。

　　横纵向产业链扩展增厚业绩，新建产能提供长期增长动力

　　横向收购福建联盛及北欧纸业增厚业绩。山鹰纸业2017年完成收购高盈利能力防油纸龙头北欧纸业，今年完成收购福建联盛100%股权。北欧纸业浆纸年生产能力50万吨，2017年前5个月营业收入约11.81亿瑞典克朗(约合人民币8.8亿元)，净利润1.35亿瑞典克朗(约合人民币1亿元)，月均净利润约2000万元人民币;福建联盛2017年前三季度营业收入36.23亿元，净利润约1.69亿元，月均净利润约1877万元;2017年福建联盛2018年2月起并表，北欧纸业2017年仅并表11-12月，今年将全年并表，二者将显著增厚公司业绩。
 

　　纵向布局包装业务，盈利水平逐渐改善。公司在上游进行再生纤维收购拓展的同时，也积极进行下游包装业务的布局。公司是目前国内唯一一家集再生纤维回收、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造、物流与一体的纸业集团企业。公司包装业务2018年上半年实现收入20.97亿元，同比增长32.26%，约占公司总收入比例为17%，毛利率11.55%，同比小幅降低0.31pct。对标国际纸业等国际巨头，均通过横向纵向一体化扩大市场份额和抵御周期波动，公司包装业务结合互联网包装和智能包装，未来将逐渐成为与造纸产业并重、支撑公司战略的双轮驱动，服务转型升级未来发展空间非常值得期待。
 

　　新建产能提供业绩长期增长动力。公司原有包装纸产能约358万吨，福建联盛技改完成后可新增产能105万吨，收购北欧纸业新增产能50万吨，合计产能将提升至接近500万吨，公司预计2018年将实现产能约480万吨。同时，公司在湖北新建127 万吨的华中基地，预计2019年投产，项目完成后公司产能将超过600万吨，业绩长期增长有所保障。
 

　　外废政策趋严，山鹰纸业如何应对原材料供应风险?

　　瓦楞纸与箱板纸生产的主要原材料为废纸，废纸的主要来源为使用过的纸与纸板材料的再回收，我国废纸回收率与欧美等国家相比相对较低，生产箱板纸等所需的废纸原材料长期需要进口废纸作为补充。
 

　　2017年以来，我国废纸进口相关政策频出，推进废纸进口管控制度改革坚定，未经分拣的废纸进口受到大幅限制。同时基于《关于印发禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案的通知》等政策的实施，预计未来废纸进口配额将进一步下调。 截至目前，行业前三大龙头企业累计获得进口配额占总配额发放量约65%，公司等行业龙头企业的进口废纸配额集中度明显提升。
 

　　2018年前十七批次中山鹰纸业累计获得进口配额203.89万吨，仅次于玖龙纸业位列行业第二，占前十七批次累计配额发放总量的14.52%，但是山鹰纸业废纸进口配额占原纸年产量的比重却显著高于玖龙纸业。
 

　　山鹰纸业近年来在海外废纸回收渠道的布局，使得公司在废纸质量把控上更具主动权。在国家严控废纸进口质量标准的同时，公司仍然能够保证获配的废纸额度可以用足。若不具备成熟、稳定、 多元化的境外废纸采购渠道，即使有获配额度，也不一定能及时组织相应质量等级的货源，或是为了抢货，必须支付更大的成本。因此，相比同行业竞争对手，公司拥有同行业领先的海外废纸回收渠道使得公司的在控制外废采购成本方面更具优势。

　　同时，公司还可采取应对措施包括但不限于：

　　(1)开拓境外制浆渠道;

　　(2)利用公司全产业链布局，在国内持续推进“绿盒子”计划，建设“纸厂——包装厂——终端客户——废纸回收——纸厂”的产业链闭环，保证原料供应;

　　(3)加大工艺研发的投入，结合各类纤维的成本与供应量的未来趋势，优化工艺与原料配比， 保持公司持续成本领先;

　　(4)加强全国范围内废纸回收渠道的拓展，深入终端布局进一步控制国产废纸采购成本。